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这种所谓终极防护的图片，其实写个程序就能识别图片上面的短信内容，并没有任何难度。也就是说，企业与其花钱买这种“终极防护”，还不如自己用个开源的代码随机生成一张验证图片，效果更好，而且还免费。正因如此，即使被模仿，也只是外观空壳，我们也并没有太在意。

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里昂：升药明康德（02359）目标价至115.4元 评级“买入”里昂发表报告称，药明康德（02359）去年收入96.14亿元人民币，同比增23.8%，符合该行预期，经调整基本纯利同比增加27.7%至16.7亿元人民币，较该行预期的14.90亿元人民币为高。由于公司去年业绩稳固，以及内地制药研发业务前景理想，故将其目标价由100.2元升至115.4元，相等于2021年盈测市盈率38.4倍，维持评级“买入”。

根据Wind数据，截至上半年末，ETF管理规模排名前5的基金管理人分别为：华夏基金、南方基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金。记者了解到，基金公司根据市场行情，开始对ETF产品进行精细化的布局，深耕被动投资领域。华泰柏瑞基金相关人士表示，公司ETF产品线布局主要从两个维度考虑。首先是传统的宽基ETF，宽基ETF是ETF市场的主流品种，具有巨大的市场容量和发展前景，也是重点发展的产品方向；另外是Smart Beta产品，基于因子投资的策略将满足机构投资者对指数产品的多样化需求，未来FOF和年金类产品投资，需要特色更加鲜明的策略类和工具类的产品作为其资产配置的底层投资标的，Smart Beta ETF是一个能有效对接这块巨大需求的切入点。

1.2 什么是流动性过剩/不足由于流动性过剩的反面即是流动性不足，故本文以介绍流动性过剩为主。首先，需要注意的是，“流动性过剩”并不是其字面含义所指的，由于流动性资产供大于求形成“过剩”，因为基于常识，若供过于求，则价格应该下跌，即流动性资产整体价格下行。但事实却与此相反。

存贷差由于金融产品的多样化，难以衡量体系资金的使用情况，尤其是期限结构信息，但可以大致描述银行的主营业务。存贷差规模1998年到2017年平均2万亿元，除了2014和2017年大多数状态处于正值。目前存贷差规模从2015年12月的高点9.56万亿之后下滑至2017年12月的-100亿元。银行流动性由过剩转为不足。